中國生豬預警網(wǎng)監測，7月16日全國瘦肉型豬價(jià)19.25元/公斤，較前一日上漲0.12元/公斤，再創(chuàng )年內新高。昨日市場(chǎng)生豬價(jià)格南帶北齊漲，尤以北方區域市場(chǎng)情緒較高，領(lǐng)漲全國。

業(yè)內分析人士指出，部分地區二育仍有剛需補欄小標豬的現象，促使市場(chǎng)適重豬源流通減少，養殖集團企業(yè)日均出欄壓力降低，并存抵觸降價(jià)情緒。

生豬產(chǎn)能的持續去化導致供應減少是此次養殖業(yè)板塊反彈的重要推手?！皬漠a(chǎn)能周期推算來(lái)看，進(jìn)入7月份，市場(chǎng)供應進(jìn)入到相對底部區域，生豬出欄量偏低，而同時(shí)，基于對后市行情的樂(lè )觀(guān)態(tài)度，二次育肥頻頻入場(chǎng)，支撐現貨價(jià)格持續走高，生豬期貨近月合約跟漲。目前集團場(chǎng)下半年出欄量預計保持增量態(tài)勢，而中小散戶(hù)受前期疫情及虧損影響，規模進(jìn)一步縮小，對應后市相對樂(lè )觀(guān)的行情格局，規模企業(yè)整體更為受益，帶動(dòng)整個(gè)生豬板塊上行?！睆V發(fā)期貨農產(chǎn)品分析師朱迪表示。

中信期貨研究所高級研究員李藝華表示，今年以來(lái)，母豬去產(chǎn)能導致生豬出欄持續減少，驅動(dòng)生豬基本面不斷收緊，現貨價(jià)格6月最高漲至19元/公斤以上。端午節過(guò)后，大豬拋壓仍在釋放，但需求減少，現貨止漲回調，市場(chǎng)在供應擔憂(yōu)的情緒影響下，也跟隨下跌。但是，隨著(zhù)6月大豬庫存陸續釋放完成，現貨價(jià)格并沒(méi)有跌破17元/公斤，大豬出欄帶來(lái)的供應壓力沒(méi)有預期高。7月下旬，現貨依舊保持強勢，供應端在去庫后尚未重新累庫，年中消費最弱的階段已經(jīng)過(guò)去，后續消費將逐步增加?！皬姮F貨”背景下，對下半年供應后置壓力的擔憂(yōu)逐漸消失，在當前較高的基差下，盤(pán)面價(jià)格向上修復。

“整體來(lái)說(shuō)，驅動(dòng)生豬板塊走勢偏強的主要原因是現貨市場(chǎng)的超預期表現，其背后邏輯是去年母豬去化導致今年供應減量，以及壓欄和二育增重行為支撐現貨?！蔽宓V期貨農產(chǎn)品分析師王俊表示。

華融融達期貨生豬研究員表示，一方面，前期能繁母豬產(chǎn)能去化和去年四季度中部、北方地區豬疫病影響的兌現，導致6、7月生豬出欄量有所減少，為豬價(jià)“淡季不淡”打下堅實(shí)基礎。另一方面，基于后市出欄增量不大和豬肉消費有望逐漸好轉兩方面考慮，養殖端多看好后市豬價(jià)，低價(jià)認賣(mài)程度低，為豬價(jià)“淡季不淡”提供了積極支撐。

天風(fēng)證券最新觀(guān)點(diǎn)指出，隨著(zhù)供需剪刀差的持續放大，豬價(jià)上漲空間可觀(guān)。另外行業(yè)補欄較為謹慎或有利于延長(cháng)本輪豬周期景氣時(shí)間。前期產(chǎn)能去化充分帶動(dòng)豬價(jià)反轉，補欄進(jìn)度有限延長(cháng)景氣周期長(cháng)度情況下，行業(yè)盈利空間可觀(guān)。

面對行業(yè)基本面改善的樂(lè )觀(guān)信號，部分聲音開(kāi)始高呼本輪豬周期已徹底反轉，預測豬價(jià)將持續上漲，甚至呼吁養殖戶(hù)穩住不賣(mài)，期待更大行情。然而，對于養豬企業(yè)的投資者而言，需要謹慎對待這些聲音，不能盲目樂(lè )觀(guān)。

龍頭企業(yè)的扭虧為盈并不代表豬周期的徹底扭轉?；仡欉^(guò)去，以牧原股份為例，2022年上半年公司合計虧損超66.83億元，但在當年第三季度和第四季度，牧原股份凈利潤分別達到81.96億元和117.54億元。不過(guò)，整個(gè)行業(yè)隨即在2023年迎來(lái)了嚴峻的下跌周期，牧原股份亦未能幸免，全年虧損42.63億元。這一年，多家生豬養殖企業(yè)如傲農生物、正邦科技、天邦食品等遭遇債務(wù)危機。盲目追漲的養殖戶(hù)在2022年底大量補欄后，付出了慘痛代價(jià)。即使當前豬價(jià)回暖，是否為豬周期真正反轉，仍有待驗證。

2023年，16家上市豬企總計虧損超200億元，全行業(yè)陷入虧損狀態(tài)。即使豬價(jià)回升，企業(yè)也需謹慎行事，避免重蹈覆轍。實(shí)際上，目前大型養豬企業(yè)更傾向于去杠桿、降低負債率，而非急于擴大產(chǎn)能。兩大信號表明，即使豬價(jià)高漲，大型企業(yè)也不會(huì )輕率補欄：一是今年生豬出欄目標整體與往年持平，暫無(wú)一家企業(yè)大幅上調；二是6月豬價(jià)高位運行時(shí)，大型豬企出欄量卻出現環(huán)比減少，牧原股份和新希望的銷(xiāo)售數據均體現了這一特點(diǎn)。

經(jīng)過(guò)漫長(cháng)豬周期的洗禮，A股養豬企業(yè)深刻認識到成本控制的重要性，行業(yè)內的產(chǎn)能競賽逐漸轉向成本競賽。企業(yè)更加注重場(chǎng)線(xiàn)成本壓縮，如優(yōu)化飼料喂養、提升斷奶仔豬養殖效率。資深養豬人多次警告，應保持謹慎，避免賭價(jià)格，以防高價(jià)格反而帶來(lái)行業(yè)風(fēng)險。

養豬企業(yè)的復蘇不可簡(jiǎn)單等同于豬周期反轉，行業(yè)應從歷史周期中吸取教訓，避免盲目樂(lè )觀(guān)。投資者需保持理性，警惕市場(chǎng)炒作，避免落入“殺豬盤(pán)”陷阱。在行業(yè)復蘇初期，成本控制與謹慎經(jīng)營(yíng)策略將是企業(yè)持續發(fā)展的關(guān)鍵。

展望后市，生豬市場(chǎng)有望進(jìn)一步走強嗎？對此，王俊表示，當前生豬供需格局依舊略偏緊，但正處于由偏緊向平衡的過(guò)渡期，市場(chǎng)預期可能加速或者延緩這種偏緊的狀態(tài)。但由于市場(chǎng)預期偏謹慎，產(chǎn)能后置規模有限，且需求啟動(dòng)后對價(jià)格有支撐，基于此，判斷目前至三季度后期豬價(jià)震蕩偏強，四季度前期略有回落但幅度或有限。

“生豬供需緊平衡格局預計將在11月前延續，市場(chǎng)供應雖呈現恢復格局，但由于2023年以來(lái)產(chǎn)能持續去化，出欄量出現趨勢性下行，進(jìn)入9月，‘雙節’提振疊加天氣轉冷，對需求存在一定支撐?！敝斓媳硎?，與此同時(shí)，風(fēng)險也在持續累積。二次育肥體量明顯增加，或導致供應壓力不斷后置。另外，集團場(chǎng)產(chǎn)能下半年預計持續釋放，一定程度上壓制豬價(jià)上方高度。此外，腌臘季需求近年被不斷平滑至全年，提振較為有限。

分季度來(lái)看，李藝華介紹說(shuō)，三季度商品豬理論出欄量的收縮趨勢相對明確，7月出欄下降，主要由2024年初窩均健仔數較低引發(fā)，8—9月生豬出欄，對應2023年10—11月全國能繁母豬存欄加速去化。從2022/2023年的二育節奏來(lái)看，7—8月養殖戶(hù)逐步開(kāi)始為中秋節準備，若今年“第三波二育”開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)，豬價(jià)預計進(jìn)入加速上行通道，現貨有望突破20元/公斤關(guān)口，近月合約在當前高基差的情況下，也存在上行驅動(dòng)。2023年10月至2024年2月我國母豬存欄降幅較大，對應生豬供應缺口能夠持續至年底，因此，四季度豬價(jià)或維持高位。

“不過(guò)，值得注意的是，今年5月以來(lái)，由于自繁自養開(kāi)始持續盈利，全國能繁母豬產(chǎn)能停止去化，開(kāi)始逐月增長(cháng)，因此今年產(chǎn)能持續恢復后，明年生豬的出欄壓力預計逐步增大，上行周期可能開(kāi)始向下行切換?！崩钏嚾A說(shuō)。

  來(lái)源：期貨日報、每日經(jīng)濟新聞