上半年，國內生豬養殖效益大幅改善?！吧i價(jià)格回暖”“第二季度實(shí)現盈利”“上半年同比減虧”成為普遍現象。
今年以來(lái)，隨著(zhù)生豬產(chǎn)能持續去化，能繁母豬存欄量下降，生豬價(jià)格整體呈現持續上漲態(tài)勢。相關(guān)數據顯示，今年上半年，生豬期貨和現貨價(jià)格均漲超27%，生豬出欄均價(jià)從最低13.55元/公斤一度上漲至最高20元/公斤。截至7月10日，生豬自繁自養頭均盈利為464元/頭，接近6月11日創(chuàng )下的突破500元/頭的上半年盈利峰值。
展望后市，多位業(yè)內人士表示，預計在供應壓力不斷減輕和豬肉消費旺季到來(lái)的背景下，下半年豬價(jià)仍有溫和上漲的預期。需要注意的是，隨著(zhù)生豬行業(yè)規?；酱蠓嵘?，國內生豬產(chǎn)能總體相對穩定，養殖盈利時(shí)間及空間將不斷收窄，未來(lái)生豬行業(yè)或進(jìn)入微利時(shí)代。在此背景下，如何合理運用期貨等工具降本增效、提高競爭力也將成為更多養殖主體值得探索的新課題。
對于今年二季度豬價(jià)的反彈，業(yè)內早有預期。
因為，根據母豬存欄量、育肥周期等數據可以測算出未來(lái)一段時(shí)間的供給，去年末機構推算的出欄高點(diǎn)就是今年4月前后。
從上半年豬價(jià)走勢來(lái)看，也是自2月末達到13.7元/kg低點(diǎn)后明顯反彈，并于今年5月下旬上漲提速，直至今年6月中旬漲破18.5元/kg。
上述豬價(jià)走勢，決定了生豬養殖類(lèi)企業(yè)的盈利趨勢。
以牧原股份為例，公司一季度虧損23.8億元，半年度業(yè)績(jì)預告則顯示，上半年整體實(shí)現7至9億元的凈利潤，相當于二季度凈利潤超過(guò)30億元。
進(jìn)一步拆分至單月經(jīng)營(yíng)情況，則可以看出公司6月銷(xiāo)售均價(jià)達到每公斤17.73元，遠高于今年4月、5月的14.8元和15.52元。相當于，上述超過(guò)30億元的凈利潤絕大部分來(lái)自于今年6月。
這也非個(gè)例，產(chǎn)品漲價(jià)是企業(yè)盈利增長(cháng)確定性最強的邏輯，在二季度豬價(jià)跨過(guò)行業(yè)平均成本線(xiàn)后，行業(yè)盈利面顯著(zhù)擴大。
以Wind豬產(chǎn)業(yè)為例，今年一季度，26家樣本公司中僅有10家公司凈利潤為正。
要指出的是，由于生豬行業(yè)逐月披露銷(xiāo)售數據、市場(chǎng)關(guān)注度較高，在今年4月扭虧初期，部分頭部企業(yè)便已經(jīng)率先對外宣布達到盈虧平衡。
“從目前看，4月份公司整體已經(jīng)轉為盈虧平衡了，是非常好的信號，特別是公司的后備母豬轉固成本，未來(lái)還有一個(gè)快速的下降空間?！毙孪Ｍ笨偛藐惻d垚前期接受調研時(shí)指出。
最終，包括該公司在內的頭部養殖企業(yè)全員實(shí)現扭虧，其中出欄量規模越大的公司，盈利改善越明顯。
而除了豬價(jià)上漲的帶動(dòng)外，還有一個(gè)不容忽視的成本因素。
與2023年下半年和2024年年初相比，今年頭部養殖企業(yè)的單位成本多有明顯下降，進(jìn)而帶動(dòng)其利潤空間進(jìn)一步擴大。
歷史調研紀要顯示，今年1～2月牧原股份生豬完全成本為15.8元/kg，到今年6月時(shí)已經(jīng)降至14元/kg。
溫氏股份，2023年肉豬養殖綜合成本為每斤8.15元，今年1月降至7.8元～7.9元，到今年5月再次降至7.1元。
相當于，僅僅上半年，以上兩家龍頭便通過(guò)降本的方式，為企業(yè)自身貢獻了每公斤1.6元～1.8元的利潤增量。
疊加二季度豬價(jià)每公斤3元左右的上漲，共同組成了養殖企業(yè)盈利的主要來(lái)源。
此外，各家頭部養殖企業(yè)還普遍預計，下半年其成本依舊存在一定下降空間，比如牧原股份便希望到年底將成本進(jìn)一步降至13元/kg。
“考慮到能繁存欄情況，可能只有少數公司下半年出欄量可以實(shí)現增長(cháng)?！蹦炒笮宛B殖企業(yè)人士近期指出。
這并非空穴來(lái)風(fēng)，對比定期報告、調研紀要、賣(mài)方測算等多方信息，也可以看出目前養殖企業(yè)下半年出欄量的差異。
從出欄量規模最大的牧原股份說(shuō)起。該公司上半年生豬出欄量為3238.8萬(wàn)頭，并“預計2024年全年生豬出欄區間為6600萬(wàn)～7200萬(wàn)頭”。這相當于，牧原股份下半年出欄量將至多出現環(huán)比22%的增長(cháng)。
出欄量排名第二的溫氏股份，并未公開(kāi)給出全年出欄量指引，但是中金預計其全年出欄規模為3000萬(wàn)頭。結合上半年已經(jīng)完成情況來(lái)看，下半年也存在小幅增長(cháng)的可能。
新希望、ST天邦的出欄量，下半年則可能會(huì )環(huán)比下降。其中，新希望全年計劃出欄1500萬(wàn)頭，上半年已經(jīng)完成868.86萬(wàn)頭。
“2024年全年，公司計劃出欄600萬(wàn)頭，同比降低15.73%，仔豬出欄占比依市場(chǎng)環(huán)境及公司經(jīng)營(yíng)狀況動(dòng)態(tài)調整?！盨T天邦在長(cháng)期業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上指出。
不難看出，下半年相關(guān)上市公司的出欄量很大概率會(huì )有所分化，并非所有企業(yè)都能最大程度享受到豬價(jià)上漲的紅利。
此外，將上市養殖企業(yè)組成觀(guān)察樣本，也可以對下半年豬價(jià)運行帶來(lái)一定參考。比如下半年如果供應整體處于縮量狀態(tài)，豬價(jià)自然也會(huì )獲得較強的支撐。
“目前業(yè)內主要是在看豬價(jià)能否到20元，對此有一部分人的預期比較樂(lè )觀(guān)?！鄙鲜鲳B殖行業(yè)人士近期稱(chēng)。
曾經(jīng)準確預測今年4月生豬出欄高點(diǎn)的廣發(fā)期貨，近期根據母豬存欄量、月度母豬分娩指標等數據更新的測算結果顯示，下半年月度肥豬出欄量預計明顯小于上半年，同時(shí)肥豬出欄下降的趨勢將延續至7月，后續即便出欄規模會(huì )有所提高，但是將難以回到上半年的高位。
總體上看，下半年養殖企業(yè)出欄情況會(huì )出現明顯差異，整體供需關(guān)系優(yōu)于上半年，進(jìn)而幫助豬價(jià)運行重心環(huán)比提升。
豬價(jià)為何在上半年的淡季逆勢上漲？供給端的變化是本輪豬價(jià)強勢上漲的主要驅動(dòng)因素。農業(yè)農村部生豬產(chǎn)業(yè)監測預警首席專(zhuān)家王祖力介紹，主要是因為今年上半年進(jìn)入生豬產(chǎn)能去化的兌現期，即市場(chǎng)供應量出現顯著(zhù)下降，生豬供應壓力緩解帶動(dòng)了豬價(jià)上漲。
“根據官方數據，能繁母豬從2023年1月份開(kāi)始去化，到今年4月份存欄量為3986萬(wàn)頭，連續去化16個(gè)月，去化幅度為9.2%。根據生豬10個(gè)月的生長(cháng)周期來(lái)推算，從2023年11月份開(kāi)始生豬出欄已經(jīng)進(jìn)入逐步下降的趨勢之中，并且去年8—11月疫病集中時(shí)期加快能繁母豬被動(dòng)去化進(jìn)程。隨著(zhù)今年時(shí)間窗口的不斷后移，由產(chǎn)能去化造成的供給減量?jì)冬F逐步增強?！眹?lián)期貨農產(chǎn)品事業(yè)部于子宸說(shuō)。
此外，于子宸還說(shuō)，今年以來(lái)養殖端的出欄節奏發(fā)生改變也助推了豬價(jià)進(jìn)一步上行，一方面養殖端傾向于適當壓欄來(lái)獲得更多的頭均收益，另一方面二育群體規模性入場(chǎng)也推漲了豬價(jià)。
雖然二季度多家豬企扭虧為盈，但養豬將進(jìn)入微利時(shí)代正逐漸成為行業(yè)共識。
王祖力表示，隨著(zhù)行業(yè)不斷發(fā)展，在養殖規?；酱蠓嵘谋尘跋?，我國生豬產(chǎn)能或很難再出現大幅去化的情況。長(cháng)期來(lái)看，生豬產(chǎn)能將處于一個(gè)相對穩定和較為充足的狀態(tài)，未來(lái)行業(yè)的穩定性也將提升，豬價(jià)波動(dòng)幅度會(huì )趨于緩和。
在近兩年產(chǎn)能穩定、豬價(jià)波動(dòng)變小的情況下，為了穿越周期，不少豬企紛紛通過(guò)降低成本來(lái)提升企業(yè)競爭力、穩定經(jīng)營(yíng)利潤。牧原股份董事會(huì )秘書(shū)秦軍在最新召開(kāi)的電話(huà)會(huì )上表示，作為行業(yè)參與者，公司尊重市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)，不通過(guò)預測豬價(jià)調整生產(chǎn)、銷(xiāo)售節奏，未來(lái)的盈利水平建立在自身的成本優(yōu)勢上。新希望也曾在業(yè)績(jì)溝通會(huì )上表示，未來(lái)的生豬行情，公司會(huì )更多聚焦生產(chǎn)效率的提升、養殖成本的持續優(yōu)化，將未來(lái)盈利空間的主動(dòng)權掌握在自己手中。
寶城期貨農產(chǎn)品研究員畢慧認為，隨著(zhù)豬周期的縮短和市場(chǎng)結構調整，生豬養殖暴利時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。如何把握市場(chǎng)脈搏，在愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競爭中立于不敗之地成為養殖企業(yè)必須面對的問(wèn)題。
“近幾年生豬行業(yè)周期波動(dòng)發(fā)生了新的變化，目前正從以往的大幅度波動(dòng)向小幅度波動(dòng)過(guò)渡，在這一過(guò)程中豬價(jià)波動(dòng)幅度雖然趨緩，但也不容忽視?！蓖踝媪φJ為，在此情況下，可以適當運用期貨和衍生品來(lái)規避可能出現的市場(chǎng)風(fēng)險，確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩定。
來(lái)源：中國畜牧業(yè)綜合21世紀經(jīng)濟報道、期貨日報